Эти хитроумные китайцы


Пока мы не знаем, как на самом деле будет выглядеть корзина. Вряд ли Китай объявит о составе корзины. Способные валютные трейдеры скоро проведут регрессивный анализ, который даст нам разумную идею. Конечно, вести на этом торги будет очень рискованно, поскольку китайцы могут изменить состав корзины в любое время. Держу пари, что они будут поступать так время от времени, просто чтобы причинить огромную боль хеджинговым фондам, а также разочаровать спекулянтов.

Чего на самом деле добились эти хитроумные китайцы, так это некоторого уменьшения силу ветра в парусах протекционистского флота. Новый валютный режим по сути аналогичен сингапурскому. В лагере протекционистов не видно никого, кто бы разглагольствовал о несправедливых валютных манипуляциях Сингапура. Китайцы смогут вполне корректно указать на то, что, раз у нас нет проблем с Сингапуром, поэтому проблем не должно быть и с ними.


сэр джон ф. молдинНа практике, я полагаю, китайцы позволят юаню медленно подняться в цене. Я имею в виду, на протяжении 2-3-4-5 лет и на 5-10-15%. Это как наблюдение за высыхающей краской. На этом не сделать огромных спекуляций. А поскольку местные азиатские валюты фактически привязаны к китайскому юаню, это будет означать, что большинство этих валют также будут медленно расти в цене.

Подумаем об этом с китайской точки зрения. Округляя цифры, скажем, мы покупаем у китайцев побрякушки на 100 млрд.долл. Если они позволили бы юаню повыситься в цене на 20% за один год, это означало бы, что мы можем снова потратить 100 млрд.долл., но получить только 80% тех побрякушек, которые мы купили в предыдущем году. Или мы могли бы потратить 125 млрд.долл., чтобы поддержать поступление побрякушек, но это означало бы больший торговый дефицит. И это означало бы также, что американскому потребителю придется где-то найти еще 25 млрд.долл.

Конечно, в реальности так не бывает. Китай начинает испытывать огромные проблемы с избыточными мощностями во многих отраслях. В реальном мире Walmart заявляет: дай мне столько же побрякушек на один доллар, или я пойду в другое место. Это может означать – к твоему конкуренту в ближайшей провинции или в другой стране. Это может означать, что норма прибыли многих китайских компаний будет снижаться по мере того, как они будут стремиться к сохранению доли рынка для получения денежных потоков, чтобы обслуживать кредиты, платить сотрудникам, а нормы прибыли и так достаточно низки. Снижать можно только до определенного уровня.

В апреле нынешнего года я встретил в Лондоне ветерана китайской эпопеи Саймона Ханта (из компании Simon Hunt Strategic Services). Он много путешествует по Китаю и общается с правительственными и деловыми лидерами. Он очень внимательно слушает и фиксирует то, что слышит. Я обращаю внимание на то, что он говорит о Китае. И вот какую заметку он прислал:

«Вопрос избыточных мощностей стал очень беспокоить разработчиков политики в Пекине, потому что отсутствие потенциала ценообразования может впоследствии повлиять на финансовый сектор. Каждой компании будет нужен кусок одного и того же пирога. Цены упадут еще ниже. Компаниям понадобится больше кредитов, чтобы выжить, и т.д. История дефляции, которая настолько страшит Гринспена, превратится в Китае в реальную проблему. Даже в условиях подъема спроса цены будут продолжать падение из-за хронического избытка мощностей. Существует риск значительного возрастания обращений к финансовому сектору, не столько в крупные банки, но скорее с акцентом на местные и региональные банки и финансовые кооперативы, которых в Китае 120 и 30000 соответственно.

Позвольте мне проиллюстрировать эту озабоченность центрального правительства простой историей. Около года назад я ужинал с политконсультантом высшего уровня. Мы долго говорили об этом, поскольку меня это заботило уже года два или три. Мой друг слушал, но не комментировал, так что у меня возникло четкое впечатление того, что эта тема для них еще не актуальна. Месяц назад я ужинал с ним снова. Прежде чем подали аперитив, он сообщил мне, что, если только в Китае не лопнет «мыльный пузырь» избытка производственных мощностей, стране угрожает рецессия. Так что теперь этот вопрос совершенно четко занимает их мысли.

Двумя днями позже я был в Ниньбо с другом-промышленником, которого очень уважают в местных правительственных и банковских кругах. Всего за несколько дней до моего приезда губернатор собрал ведущих местных промышленников и сообщил им следующее:
  1. Предприятия, которые сосредоточены только на создании мощностей без связи с прибылью, не будут получать поддержку местного правительства.
  2. Новым акцентом станет доход на капиталовложения.
  3. Предприятия должны повышать степень добавленной стоимости. Это означает внедрение новых технологий, увеличение расходов на НИОКР, получение новых патентов и т.п.
  4. Если хотите расширяться – доброго пути вглубь страны. Финансировать расширение в Ниньбо теперь очень сложно, а получить лицензию на землю сложно и дорого.

Последний пункт очень важен. Это краеугольный камень новой правительственной политики, которая станет видна, когда появится новый 5-летний план – либо в конце нынешнего, либо в начале 2006 г.

Урбанизация прибрежных городов будет резко замедлена. Издержки слишком высоки, а управление миграцией рабочей силы – вообще отдельный вопрос. Вместо этого новый виток развития индустрии будет приглашен в сельскую местность, где улучшены транспортные системы, цена земли составляет долю того, что за нее приходится платить на побережье, а заработки – одну треть или меньше».

Итак, развязка заключается в том, что все больше фабрик будет появляться в областях, где стоимость рабочей силы еще меньше. В настоящее время доход на душу населения в Китае составляет примерно 3% от американского. Он гораздо выше в городах, но ниже в сельской местности, куда и будет направляться развитие.

Итак, китайцы ревальвируют свою валюту на 2%, а со временем – еще на 8% или около того. С точки зрения стоимости рабочей силы в соотношении с конкурентоспособностью это не имеет значения. Можно повысить зарплату каждому китайскому рабочему на 20%, но на ценообразовании готовой продукции это скажется в гораздо меньшей степени.

Саймон иллюстрирует то, что он понимает под избытком мощностей. Китайцы продолжают строить заводы и производственные линии, даже несмотря на то, что им уже явно хватает. Каждый город и провинция хочет иметь собственную фабрику побрякушек, а государственные банки их финансируют. Он приводит пример многих заводов, которые наращивают мощности даже при том, что на их рынках существует серьезный избыток мощностей.

Говоря о сфере бизнеса, который он знает хорошо, Саймон указывает, что если планы «дурацкой практики» (его термин) в одной отрасли будут доведены до конца, Китай сможет снабжать весь мир трубками для кондиционеров воздуха. Китайские фирмы продают трубки от 35 до 70% дешевле, чем их конкуренты из Европы и Азии, ниже реальной себестоимости их конкурентов, и, возможно, ниже своей реальной себестоимости.

Итак, собирается ли весь остальной мир покупать китайские товары? Стоит ли нам набивать ими свои склады? Если коротко, то нет. «Более того, Китай более не рассматривается как предпочтительный объект для новых инвестиций со стороны производственных компаний в Тайване или Корее; приоритет сейчас отдается другим азиатским странам, таким, как Индия, Вьетнам и с недавних пор Малайзия… Например, в прошлую пятницу компания Flextronics, ведущий мировой подрядчик по производству электроники, объявил, что будет расширять производственные мощности в Малайзии, чтобы противостоять росту стоимости в Китае. Питер Тэн, президент азиатского подразделения компании, заявил: «Совершенно ясно, что в Китае есть только одно направление, в котором будет двигаться стоимость, - вверх, учитывая значительную зависимость энергетических потребностей Китая от остального мира… Слишком много аргументов против нашего существующего присутствия в Китае».

Китайцы опираются на знаменитую стену из поговорки. Существует прецедент их проблем, их решение не будет безболезненным, но решить их можно. Но им не нужен шок, в виде слишком быстрой ревальвации валюты, который разрушит уже весьма деликатное равновесие.

Со временем доллар упадет, и, возможно, значительно, по отношению к юаню. Но, как склонен выражаться Пол МакКалли, это произойдет в свое время.

Всему миру требуется восстановление баланса. Может быть, дело в том, что мы все время восстанавливаем баланс, просто сегодня недостаток баланса стал очевиден. Торговый дефицит США растет. Китай наращивает излишние мощности. Политики обещают льготы для поколения бэби-бумеров в США, Европе и Японии, которые следующее поколение не смогут обеспечить по финансовым причинам и поэтому не станут этого делать. Эти обещания подвергнутся корректировке (восстановлению баланса). Глобализация вызывает напряжения на мировых рынках труда. Правительства всего мира несут чрезмерные расходы и чаще всего взимают чрезмерные налоги.

Все эти мероприятия по восстановлению баланса на натянутом канате произойдут в свое время. Есть люди, которые полагают, что доллар рухнет под тяжестью торгового дефицита. Это может произойти в любой момент. Но в таком случае я бы предложил, чтобы дефицит продолжался гораздо дольше и становился гораздо тяжелее, прежде чем появится новый мировой баланс.

Китаю нужна стабильность в то время, когда страна прорабатывает ряд очень серьезных проблем. Американский потребитель должен по-прежнему покупать китайскую продукцию, чтобы в Китае были обеспечены рабочие места, постепенное построение потребительского сообщества и достижение возможностей. Чтобы воспользоваться внутренними возможностями, Китаю требуется усовершенствованный рынок капитала и банковская система. Для этого им потребуются годы. Чтобы построить потребительское общество, они должны увеличить доходы и найти работу для сотен миллионов людей. Чтобы обрести усовершенствованные финансовые учреждения, нужно подготовить целое поколение менеджеров. Для этого требуется время.

Одним словом, шаги по ревальвации, предпринятые китайцами, ничего не изменили – разве что слегка снизили протекционистское давление. Хорошая сделка для них. Хитроумный способ, который они применили. Но поскольку они решили, что «стать богатым – это великолепно», и отправились в путь по желтой кирпичной дороге капитализма, они были достаточно хитроумны в большинстве случаев.

И процесс пошел. Это уже что-то. Мао сказал, что дорога в тысячу миль начинается с первого шага. Это был маленький шаг, но это был шаг.

В заключение – несколько потрясающих статистических данных и мыслей от Ханта:

«Таким образом, экономическое будущее Китая базируется на двух основаниях. Первое – увеличить долю потребления как процент ВВП, отсюда акцент политики на сельском секторе. Второе – ускорить рост частного сектора, а это означает, кроме прочего, что необходимо поощрять увеличение банковских кредитов этому сектору. Неотъемлемой частью данной программы является намерение правительства приватизировать не менее 170 тыс. государственных предприятий по ценам как минимум на 20% ниже балансовой стоимости.

Несмотря на негативный отзвук вопросов, которые я сегодня затронул, меня вдохновляет растущее стремление китайских лидеров открыто обсуждать эти вопросы и здоровое разнообразие мнений, существующих среди правительственных советников. Они проведут Китай через переходный период к рыночной экономике.

Будущий рост, который может составить в среднем около 7-8% в год на ближайшие 10 лет, станет гораздо лучшим сочетанием деятельности, образования, социального обеспечения и экологии, краеугольным камнем которого станет сельский сектор. Китай переживает интересные времена, но в этом нет ничего нового – ни за последние 25 лет, ни, что более важно, за всю его долгую историю
».

Подумайте об этом. 170 тысяч компаний приватизируются по стоимости ниже рыночной и бросаются в конкуренцию. Держу пари, что большинство из них потерпит крах. Но и в США 80% вновь создаваемых компаний терпят крах в течение первых 5 лет. Крах – это признак здорового процесса конкуренции, потому что те 20%, которые выживают, становятся движущей силой экономики.

Как избавиться от избыточных мощностей? В большинстве своем это государственные предприятия. Приватизируйте их и дайте им потонуть или выплыть. Медленно. Осторожно.

Мир восстановит баланс. Это будет езда по ухабам, но мы прорвемся. Я более, чем когда-либо, убежден, что «Кое-Как Довести Дело До Конца» станет определением порядка в этом десятилетии.
27 июл 2005 00:00 | автор: webmaster | просмотров: 5084 |



комментариев нет


добавить комментарий:

текст изображение видео








- Буквы вводятся без учета регистра





На правах рекламы:
КОМЕК МАШИНЕРИ

Еще по теме:

Прямой эфир:


RBK Money СтройТех